就在规定交付的最后一刻，3月31日晚，汉能薄膜发电集团（HK566，以下简称“汉能薄膜”）发布了2015年度业绩报告，这让许多曾预计汉能薄膜不能按时出具年报的“业内人士”意外了一把。

年报显示，2015年，汉能薄膜营收28.14亿港元，较2014年下跌约70.7%；毛利减少至13.73亿港元，较上年下跌约75.1%。此外，公司全年亏损122.33亿港元，其中包括了高达79.15亿港元的商誉减值、7.70亿港元的物业减值及9.70亿港元的无形资产减值，三项累计数额高达96.55亿港元。

引人注目的是，在这份年报中，价值96.55亿港元的三项减值，占其全年亏损额度近八成，造成汉能薄膜净资产的大幅下降。有业内人士推测，此举或与公司主动行为有关，不排除汉能薄膜欲寻求私有化的可能性。

股票停牌导致374亿收入夭折

对于出现亏损的主要原因，汉能薄膜在报告中表示，持续停牌对公司声誉带来严重的负面影响，若干现有及潜在客户、合作伙伴和供应商等，由于公司股票停牌的关系，已表示欲减少、暂停、延迟合作计划。

据媒体梳理整理，汉能薄膜曾于去年初与山东新华联达成的15亿股认购（每股认购价为3.64港元）协议及6.6亿美元（约合51.6亿港元）的600MWBIPV（光伏建筑一体化）生产线设备销售合同。但因之后发生汉能薄膜停牌，完成日期被延长至2016年4月30日。

2015年5月20日，汉能薄膜股价在香港联交所25分钟内暴跌46.95%，市值缩水1400亿港元。时隔一个多月后，7月15日，香港证监会勒令汉能薄膜停牌。
同样，因为汉能薄膜的停牌，汉能方面去年3月份与宝塔石化集团达成的股份认购协议（3亿股－30亿股，每股认购价为5.38港元）及1200MWBIPV生产线设备销售合同（13.2亿美元，约合人民币103.14亿港元）已被终止；与内蒙古满世投资集团达成的股份认购协议（1.1亿股－11亿股，每股认购价为5.38港元）及600MWBIPV生产线设备销售合同（6.6亿美元，约合51.6亿港元）已被终止。

也就是说，停牌后，与宝塔石化、满世投资两份协议的被迫终止，使得汉能薄膜丢失了220.58亿港元的股权融资，以及154.5亿港元的BIPV生产线设备销售额。共计约374亿港元收入的夭折，让汉能薄膜2015年度业绩“雪上加霜”。
此外，对于汉能薄膜的亏损，报告提到，期内并没有将新的生产线交付于其控股股东汉能控股集团（下称“汉能控股”），导致公司与汉能控股之间的关联交易收入下跌至低于2亿港元；虽没有对汉能控股及其任何关联公司交付任何生产线，但公司却为此进行很多准备和研究工作，产生一定程度的开支。

报告还披露，截至2015年12月31日，汉能薄膜对汉能控股及其附属公司的营收合约客户款额约为23亿港元，贸易应收帐约为26亿港元，其中26亿港元为逾期款项。事实上，2016年2月26日汉能控股就曾表示，汉能控股的资金情况已开始好转，会尽快安排解决本公司到期款项问题。

“可持续经营”的底牌

尽管不得不面对亏损的现实，但是作为汉能薄膜母公司的汉能控股曾表示，汉能控股正一边开展重组，一边积极和各方沟通，争取国家支持。而最近有消息称，2015年，汉能控股被列入“国家专项建设基金”支持单位，并获得国开行6.36亿元专项基金支持。此笔资金，对汉能山东淄博基地一期600MW铜铟镓硒太阳能电池项目起到了重大推进作用。

在业内人士看来，汉能获得国家层面的关注与支持，与其所掌握的全球领先的薄膜太阳能发电核心技术密切相关。

近年来，随着全球太阳能发电市场的迅速发展，我国薄膜太阳能电池技术也快速进步，产业规模迅速扩大，技术与产业能力全球领先，成为国内位数不多的具有国际竞争优势的产业之一。而从生产企业看，我国的薄膜太阳能电池生产高度集中，企业主要有汉能、中建材、湖南共创等少数几家企业，有数据显示，其中汉能占据大约90%的产量。

据了解，目前汉能的柔性薄膜电池拥有4项世界纪录。其中，铜铟镓硒有两项，GSE柔性共蒸法薄膜电池量产芯片小尺寸冠军效率17.2%，全球第一；MiaSole多元素溅射法柔性单串组件效率17.3%，全球第一。另外，Alta Devices公司砷化镓双结电池转化率31.6%，单结电池转化率28.8%，均为世界第一。
2015年12月，汉能承担了铜铟镓硒光伏组件国家标准主编工作。截至2016年2月，汉能在全球拥有专利申请1226件，其中60%为发明专利。这些核心专利，让汉能成为中国为数不多的掌握核心技术的企业。
汉能还对外透露，将加快****装备国产化进程，扩大生产规模，加快生产线的改造与升级，重点把领先的铜铟镓硒和砷化镓基地尽快建立，未来形成柔性、高效薄膜电池的大规模生产能力。

领先技术转化为市场优势

诸多迹象显示，目前汉能正逐渐将技术优势转化为市场优势。

2015年12月16日，全球知名零售批发超市集团麦德龙在中国的****分布式太阳能电站投入运行；在荷兰，汉能与阿尔克马尔足球俱乐部合作的荷兰AFAS体育场屋顶光伏项目顺利签约；在芬兰，汉能与Virte Solar公司签署为期一年的400千瓦汉能MiaSolé柔性薄膜发电组件供应协议；意大利的消防局也安装了汉能的薄膜太阳能屋顶；自2016年开始，美国拉斯维加斯的1800个公交车站顶将安装汉能柔性薄膜组件。此外，汉能还跟Clear World合作，将为2022年卡塔尔世界杯足球赛场馆提供清洁能源。

正是看到了工商业屋顶电站市场的广阔前景，2016年3月，汉能启动“金屋顶行动”，宣布向全社会特别是工商业主征集****屋顶资源，“金屋顶”业主将在汉能的******助力下顺利收获显著的经济和社会效益。目前，中国物流、天津开合、张家口圣能、凯尚科技集团等企业与汉能完成签约，启动以“******超级能耗被动式绿色建筑示范基地”为代表的一大批分布式电站项目。

除工商业屋顶电站之外，汉能的BIPV（光伏建筑一体化）也同样得到市场的认可。近日，汉能在日本岐阜县所建的BIPV项目更是得到外界广泛关注。公开数据显示，截至目前，全球范围内汉能的BIPV项目已有近百个。汉能薄膜在年报中称，预期在2016年，其在BIPV合同的销售数字将可继续急速上升。

此外，汉能也加快了在农业应用领域的发展步伐。2015年12月31日，国内规模****的薄膜太阳能农业综合项目在山东省禹城市正式并网发电。目前，汉能在农业应用方面的签约金额大约10亿人民币。预计在2016年，新增的农业大棚销售合同，将得到快速的提升，为汉能带来可观收入。

“其实从去年下半年以来，汉能就有很多项目落地，只是外界很多人把目光都盯在了汉能股票停牌上来，很少有人会注意到汉能发生的其他变化。”汉能一位内部人士表示，“就我们自身的感受来说，汉能如今正在逐步复苏。”

一场空前的变革

事实上，汉能的复苏要追溯到2015年。

“汉能停牌，无论是对上市公司、控股集团，对广大中小投资者还是我本人来说，都是一场灾难，****的赢家就是获得巨大利益的做空机构和做空交易者。”汉能掌舵者李河君在2015年9月份的司庆活动内部讲话中表示。

而针对当时外界所质疑的汉能薄膜停牌是因其与母公司有过多的关联交易有关。李河君表示：“这几年的所有关联交易，汉能都严格遵守了相关规则，每一项关联交易都及时进行了公告，上报了证监会或交易所，小股东都投票通过。”事实上，早在汉能股票“腰斩，后的第二天，著名分析师熊鹏就指出：“坦率的说，对于培养一个新产品，而且缺乏竞争市场定价机制的薄膜发电而言，存在大量的关联交易是合理的。同时，薄膜是一个技术非常先进（意味着高失败率），现实运用非常复杂的创新产品，也存在巨大的研发和市场风险。这就好比政府用财政支持某些新兴产业一样，而这里，支持者变成了汉能薄膜的大股东汉能集团，利用其水电积累的财富大量投资于薄膜。汉能在2012和2013年的确来自于母公司的销售收入占比达到90%以上，而在2014年，这一收入占比已经下降到61%。这是一个逐渐在赢取市场认可的公司。”

除此之外，李河君还在这次司庆讲话中对汉能下一步的发展进行了阐述。可以说，这次讲话是汉能进行变革、走向复苏的重要转折。此后，汉能加快实施响应市场的组织变革，将上市公司按照业务板块调整为汉能薄膜太阳能投资公司、产品孵化中心、移动能源事业群、分布式能源事业群、柔性民用事业群、柔性工业应用事业群、汉能装饰公司及全球光伏应用集团等8个事业部门。

虽然年报显示，2015年的汉能历经坎坷，业绩巨亏，但从以上各种迹象不难看出，汉能的运营和管理水平、竞争力和盈利能力，都将会有一个大的提升。“我坚信，汉能一定会浴火重生、凤凰涅槃。”对于汉能的明天，李河君依然充满信心。